La Commission européenne prévoit un ralentissement de la croissance économique bulgare et une augmentation du déficit budgétaire dans un contexte de conflit au Moyen-Orient

La Commission européenne prévoit un ralentissement de la croissance économique de la Bulgarie en 2026, ainsi qu'une augmentation du déficit budgétaire du pays pour 2026 et 2027, dans un contexte de conflit au Moyen-Orient. Ces projections ont été publiées dans les dernières prévisions macroéconomiques de la Commission européenne concernant la Bulgarie .

La croissance du PIB réel devrait ralentir au cours de la période de prévision, principalement en raison du ralentissement de la demande intérieure. La croissance de la consommation privée devrait se modérer, reflétant une confiance des consommateurs plus faible et une croissance salariale plus faible. La consommation publique devrait continuer de soutenir la croissance du PIB, qui devrait s'établir à 2,5 % en 2026 et à 2,2 % en 2027. La hausse des prix de l'énergie devrait alimenter l'inflation en 2026. Le déficit public devrait dépasser 4 % du PIB en 2026 et 2027, sous l'effet des dépenses sociales et des salaires du secteur public. Le ratio dette/PIB devrait atteindre 35,5 % d'ici 2027.

Les dépenses publiques pour soutenir la croissance dans un contexte de ralentissement de la demande extérieure

La croissance du PIB réel a atteint 3,1 % en 2025, portée par une forte demande intérieure, la consommation et l'investissement privés et publics ayant fortement progressé. La croissance de l'investissement a été soutenue par une absorption accrue des fonds du RRF. Cependant, les exportations se sont contractées au premier semestre 2025 en raison de travaux de maintenance effectués par les principaux exportateurs nationaux, ne se redressant que partiellement au second semestre. La croissance des importations a été plus forte que prévu, du fait de la vigueur de la demande intérieure, et les exportations nettes sont devenues négatives. En 2026 et 2027, la croissance du PIB réel devrait se modérer, reflétant un ralentissement de la croissance de la consommation privée dans un contexte de croissance plus faible des salaires et de l'emploi, ainsi que d'un recul de l'investissement privé. Le conflit au Moyen-Orient devrait peser sur l'activité en 2026, car le choc négatif sur les termes de l'échange réduit le pouvoir d'achat des ménages et fragilise la confiance. Ce conflit devrait également freiner la demande globale en raison d'une croissance de l'emploi plus faible et d'une légère révision à la baisse des prévisions de croissance des salaires. La consommation publique devrait se modérer, mais continuer à soutenir la demande intérieure. La croissance des investissements privés devrait diminuer progressivement par rapport aux niveaux élevés observés en 2025. Les exportations devraient se redresser en 2026, les principaux exportateurs fonctionnant plus près de leur pleine capacité, même si celle-ci restera inférieure. La croissance des importations devrait quant à elle ralentir en raison du ralentissement des investissements privés et publics. En 2027, ces tendances devraient se poursuivre, la modération de la croissance des salaires pesant sur la consommation privée et la croissance du PIB. Par rapport aux prévisions d'automne 2025 de la Commission, la croissance des importations en 2027 a été revue à la baisse, en raison du report à 2028 des livraisons d'équipements de défense majeurs. En conséquence, le PIB devrait croître de 2,5 % en 2026 et de 2,2 % en 2027.

Les pressions salariales devraient s'atténuer.

La croissance des salaires est restée soutenue en 2025, la rémunération par employé augmentant de 10,4 %, sous l'effet d'une croissance salariale plus forte que prévu dans le secteur public, de la convergence avec les pays comparables de l'UE et d'un marché du travail tendu. Sur la période de prévision, la croissance des salaires devrait se modérer, le ralentissement économique atténuant les pressions salariales dans le secteur privé. Les contraintes budgétaires et la moindre augmentation des salaires prévue par la loi dans le secteur public en 2026 réduiront davantage la pression à la hausse sur les salaires, la croissance salariale devant tomber à 5,7 % en 2026 et à 4,3 % en 2027. L'emploi a continué de progresser en 2025, soutenu par une forte demande de main-d'œuvre et un afflux positif de travailleurs étrangers. Le taux de chômage a atteint un niveau historiquement bas de 3,5 % en 2025. D'importantes pénuries de main-d'œuvre persistent dans des secteurs clés, notamment l'industrie manufacturière, la construction, l'éducation et la santé, reflétant les tendances démographiques et le déclin de la population en âge de travailler. En conséquence, le marché du travail devrait rester tendu, le taux de chômage se maintenant sous la barre des 4 % sur la période de prévision. La persistance des tensions sur le marché du travail devrait également entretenir les pressions salariales, quoique dans une moindre mesure qu'au cours des dernières années.

La hausse des prix de l'énergie alimentera l'inflation en 2026.

L’inflation mesurée par l’IPCH devrait atteindre 4,2 % en 2026, principalement sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient, des récentes augmentations des prix alimentaires et des effets de base dus à l’atténuation de l’impact de la baisse des frais hospitaliers en avril 2025. L’augmentation des coûts des intrants, les effets de second tour de la hausse des prix de l’énergie et la persistance de l’inflation des services devraient maintenir l’inflation à un niveau élevé en 2026-2027. Globalement, les prévisions d’inflation pour 2027 ont été revues à la baisse par rapport aux prévisions d’automne, en raison des effets de base liés à la baisse des prix de l’énergie par rapport à 2026 et au report de la mise en œuvre du SEQE-2, qui devait initialement entraîner une hausse des prix de l’énergie.

Le déficit devrait dépasser 4 % sur l'horizon de prévision.

Le déficit des administrations publiques a atteint 3,5 % du PIB en 2025. En l'absence de mesures compensatoires cohérentes, l'augmentation des dépenses visant à améliorer l'adéquation des dépenses sociales et des salaires du secteur public, notamment dans des secteurs tels que la défense et la sécurité intérieure, a entraîné une hausse constante du déficit depuis 2022. Par ailleurs, les subventions à l'investissement accordées à Bulgarian Energy Holding, représentant environ 0,3 % du PIB, ont contribué à creuser davantage le déficit en 2025.

Suite à la démission du gouvernement fin 2025, la Bulgarie a fonctionné avec un budget transitoire pour 2026 jusqu'à la date limite de cette prévision. Dans ce contexte, et en l'absence de nouvelles mesures, les dépenses devraient continuer à dépasser les recettes. Après une forte hausse en 2025, les investissements publics devraient rester relativement stables sur l'ensemble de la période de prévision, grâce à l'accélération de la mise en œuvre du Plan de relance régional (PRR) en 2026, au déploiement accru d'autres fonds européens et à certaines livraisons d'équipements de défense prévues en 2027. Les pressions sur les salaires du secteur public devraient se modérer, même si les augmentations resteront supérieures à celles du secteur privé. Néanmoins, le déficit devrait atteindre 4,1 % en 2026 et 4,3 % en 2027 en raison des mécanismes automatiques résiduels des dépenses sociales et du maintien des dépenses de défense jusqu'en 2027.

Le ratio dette publique/PIB devrait passer de 29,9 % en 2025 à 32,3 % en 2026 et à 35,5 % en 2027, principalement en raison du solde primaire.