Европейская комиссия прогнозирует замедление экономического роста Болгарии и рост бюджетного дефицита на фоне конфликта на Ближнем Востоке

Европейская комиссия прогнозирует замедление экономического роста Болгарии в 2026 году, а также увеличение дефицита бюджета страны в 2026 и 2027 годах на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Эти прогнозы были опубликованы в последнем макроэкономическом прогнозе Европейской комиссии для Болгарии .

Прогнозируется замедление роста реального ВВП в течение прогнозируемого периода, в основном из-за замедления роста внутреннего спроса. Рост частного потребления, как ожидается, снизится, что отражает ослабление потребительского доверия и замедление роста заработной платы. Прогнозируется, что государственное потребление продолжит поддерживать рост ВВП, который, по прогнозам, составит 2,5% и 2,2% в 2026 и 2027 годах соответственно. Ожидается, что повышение цен на энергоносители приведет к росту инфляции в 2026 году. Государственный дефицит, как ожидается, превысит 4% ВВП в 2026 и 2027 годах, что обусловлено социальными расходами и заработной платой в государственном секторе. Ожидается, что отношение государственного долга к ВВП достигнет 35,5% к 2027 году.

Государственные расходы для поддержки роста на фоне ослабления внешнего спроса.

Реальный рост ВВП достиг 3,1% в 2025 году, чему способствовал сильный внутренний спрос, а также значительный рост частного и государственного потребления и инвестиций. Рост инвестиций был поддержан увеличением использования средств Фонда регионального развития. Однако экспорт сократился в первом полугодии 2025 года из-за ремонтных работ, проводимых крупными отечественными экспортерами, и лишь частично восстановился во втором полугодии. Рост импорта оказался сильнее, чем ожидалось, в результате сильного внутреннего спроса, а чистый экспорт стал отрицательным. В 2026 и 2027 годах прогнозируется замедление роста реального ВВП, что отражает замедление роста частного потребления на фоне снижения роста заработной платы и занятости, а также снижения частных инвестиций. Ожидается, что конфликт на Ближнем Востоке окажет давление на экономическую активность в 2026 году, поскольку неблагоприятный шок в условиях торговли снизит покупательную способность домохозяйств и ослабит доверие. Конфликт также, как ожидается, снизит совокупный спрос за счет более слабого роста занятости и незначительного снижения прогнозируемого роста заработной платы. Ожидается, что государственное потребление замедлится, но продолжит поддерживать внутренний спрос. Ожидается, что рост частных инвестиций будет постепенно снижаться по сравнению с высокими показателями 2025 года. Экспорт, как ожидается, восстановится в 2026 году, при этом основные экспортеры будут работать ближе к полной загрузке, хотя и все еще ниже нее, в то время как рост импорта, как ожидается, замедлится на фоне снижения темпов роста частных и государственных инвестиций. В 2027 году эти тенденции, как ожидается, сохранятся, а дальнейшее замедление роста заработной платы окажет давление на частное потребление и рост ВВП. По сравнению с осенним прогнозом Комиссии на 2025 год, прогноз роста импорта на 2027 год был пересмотрен в сторону понижения, что отражает перенос поставок основного оборонного оборудования на 2028 год. В результате ВВП, как ожидается, вырастет на 2,5% в 2026 году и на 2,2% в 2027 году.

Ожидается ослабление давления на заработную плату.

Рост заработной платы оставался высоким в 2025 году, при этом компенсация на одного работника увеличилась на 10,4%, что обусловлено более высоким, чем ожидалось, ростом заработной платы в государственном секторе, сближением с аналогичными странами ЕС и напряженной ситуацией на рынке труда. В прогнозируемый период ожидается замедление роста заработной платы, поскольку экономический спад ослабит давление на заработную плату в частном секторе. Фискальные ограничения и меньшие законодательно установленные повышения заработной платы в государственном секторе на 2026 год еще больше снизят повышательное давление на оплату труда, при этом прогнозируется снижение роста заработной платы до 5,7% в 2026 году и 4,3% в 2027 году. Занятость продолжала расти в 2025 году благодаря устойчивому спросу на рабочую силу и положительному притоку иностранных рабочих. Уровень безработицы снизился до исторически низкого уровня в 3,5% в 2025 году. Сохраняется значительный дефицит рабочей силы в ключевых секторах, включая обрабатывающую промышленность, строительство, образование и здравоохранение, что отражает демографические тенденции и сокращение численности трудоспособного населения. В результате ожидается, что рынок труда останется напряженным, а уровень безработицы будет оставаться ниже 4% в течение прогнозируемого периода. Предполагается также, что сохраняющаяся напряженность на рынке труда будет оказывать давление на заработную плату, хотя и в меньшей степени, чем в последние годы.

Повышение цен на энергоносители приведет к росту инфляции в 2026 году.

Согласно прогнозам, инфляция по индексу потребительских цен (HICP) вырастет до 4,2% в 2026 году, в основном из-за повышения цен на энергоносители, связанного с конфликтом на Ближнем Востоке, недавнего роста цен на продукты питания и эффекта базы, связанного с ослаблением влияния снижения платы за больничные услуги в апреле 2025 года. Рост затрат на сырье, вторичные эффекты от повышения цен на энергоносители и устойчивая инфляция в сфере услуг будут поддерживать высокий уровень инфляции в 2026-2027 годах. В целом, прогноз инфляции на 2027 год был пересмотрен в сторону понижения по сравнению с осенним прогнозом, что отражает эффект базы, возникающий из-за более низких цен на энергоносители по сравнению с 2026 годом, и отсрочку введения системы ETS2, которая, как ожидалось ранее, приведет к росту цен на энергоносители.

Ожидается, что дефицит превысит 4% в течение прогнозируемого периода.

Дефицит государственного бюджета достиг 3,5% ВВП в 2025 году. Без последовательных компенсационных мер увеличение расходов на повышение адекватности социальных выплат и заработной платы в государственном секторе, особенно в таких секторах, как оборона и внутренняя безопасность, привело к устойчивому росту дефицита с 2022 года. Кроме того, инвестиционные гранты Болгарскому энергетическому холдингу в размере примерно 0,3% ВВП еще больше способствовали увеличению дефицита в 2025 году.

После отставки правительства в конце 2025 года Болгария до даты окончания прогнозируемого периода работала по промежуточному бюджету на 2026 год. В этом контексте и при отсутствии новых принятых мер расходы, как ожидается, будут продолжать опережать доходы. После значительного роста в 2025 году государственные инвестиции, как ожидается, останутся относительно стабильными на протяжении всего прогнозного периода, чему будет способствовать ускоренная реализация Программы восстановления экономики в 2026 году, увеличение использования других фондов ЕС и некоторые запланированные поставки военной техники в 2027 году. Ожидается, что давление со стороны заработной платы в государственном секторе ослабнет, хотя ее рост останется выше, чем в частном секторе. Тем не менее, дефицит, как ожидается, увеличится до 4,1% в 2026 году и до 4,3% в 2027 году из-за остаточных автоматических механизмов в социальных расходах и сохранения расходов на оборону до 2027 года.

Прогнозируется, что отношение государственного долга к ВВП увеличится с 29,9% в 2025 году до 32,3% в 2026 году и 35,5% в 2027 году, в основном за счет первичного баланса.