В ежегодном докладе экономистов Болгарской академии наук (БАС) изложены три сценария развития болгарской экономики до 2028 года. Согласно документу «Экономическое развитие и политика в Болгарии: оценки и ожидания», подготовленному Институтом экономических исследований, Болгария вступает в 2026 год с более сильным внутренним спросом, более выраженным инвестиционным импульсом и активным кредитным рынком, но также и с более слабой внешней позицией. В докладе рассматриваются глобальные и национальные экономические тенденции за прошедший год и приводятся среднесрочные прогнозы.
Прогноз до 2028 года разработан в трех сценариях, отражающих зависимость роста, инфляции, внешнего баланса и государственного долга от внешней среды, финансовых условий и параметров фискальной политики.
По мнению исследователей, базовый прогноз остается относительно благоприятным, но при значительно большей внешней неопределенности. Ожидается, что темпы роста реального ВВП замедлятся до 1,6% в 2026 году, вырастут до 2,5% в 2027 году и достигнут 3,5% в 2028 году.
Прогнозируется постепенное снижение инфляции: до 3,7% в 2026 году, 2,9% в 2027 году и 2,4% в 2028 году. Экономисты описывают это как ограниченную стагфляционную конфигурацию, характеризующуюся более низким темпом роста, высокой инфляцией и ослаблением фискальной и внешнеполитической позиции.
Даже при оптимистичном сценарии, отмечают они, автоматической стабилизации динамики долга не происходит. Для этого, по их мнению, необходима осторожная фискальная политика, поддержание резервов на случай энергетических и логистических потрясений, а также тщательный мониторинг инфляции, процентных ставок и государственного долга.
В докладе подчеркивается необходимость преобразования модели экономического роста Болгарии из модели, ориентированной на потребление, в модель, основанную на производительности труда, человеческом капитале и экспорте продукции с высокой добавленной стоимостью.
В статье также подчеркивается, что членство Болгарии в еврозоне приносит институциональные и финансовые преимущества, но не приводит автоматически к ускорению роста без увеличения инвестиций, технологической модернизации и повышения производительности труда. По мнению авторов, успешный выход из режима валютного совета можно оценить как институциональное достижение, которое помогает избежать наиболее негативных сценариев, связанных с принятием евро.
Обзор экономической активности в 2025 году показывает продолжение роста, но с возрастающей зависимостью от внутреннего спроса и ослаблением внешнеэкономической позиции. В докладе отмечается, что качество будущего роста будет зависеть от перехода от потребления и импорта к инвестициям, модернизации промышленности и производству продукции с более высокой добавленной стоимостью.
Экономисты предупреждают, что финансирование постоянных социальных и административных расходов за счет растущего долга не является устойчивым. Они призывают к сочетанию мер по увеличению доходов, повышению эффективности государственных расходов и более строгому контролю над государственными инвестициями. По их мнению, ключевой фискальный риск заключается не в самом уровне государственного долга, а в постоянном финансировании структурных расходов за счет новых заимствований в условиях низкой эффективности инвестиций. Рекомендуется переход от проциклической к контрциклической фискальной политике.
В отчете за 2026 год также рассматриваются основные факторы ценообразования в болгарской экономике. Экономисты разработали оригинальный Индекс цен производственных факторов, основанный на 27 показателях, который отслеживает механизм передачи между затратами на ресурсы, ценами производителей и ценами конечных потребителей. Они установили, что на электроэнергию, газ, пшеницу и заработную плату приходится более 80% изменений цен производителей.