La Comisión Europea prevé un menor crecimiento económico en Bulgaria y un aumento del déficit presupuestario en medio del conflicto en Oriente Medio

La Comisión Europea ha pronosticado una desaceleración del crecimiento económico de Bulgaria en 2026, junto con un aumento del déficit presupuestario del país para 2026 y 2027, en el contexto del conflicto en Oriente Medio. Estas proyecciones se publicaron en el último informe macroeconómico de la Comisión Europea para Bulgaria .

Se prevé que el crecimiento del PIB real se desacelere durante el horizonte de pronóstico, principalmente debido a la ralentización del crecimiento de la demanda interna. Se espera que el crecimiento del consumo privado disminuya, reflejando una menor confianza del consumidor y un menor crecimiento salarial. Se prevé que el consumo público continúe impulsando el crecimiento del PIB, que se estima en un 2,5 % y un 2,2 % en 2026 y 2027, respectivamente. Se espera que el aumento de los precios de la energía eleve la inflación en 2026. Se prevé que el déficit público supere el 4 % del PIB en 2026 y 2027, debido al gasto social y los salarios del sector público. Se espera que la relación deuda/PIB alcance el 35,5 % en 2027.

El gasto público impulsará el crecimiento en un contexto de debilitamiento de la demanda externa.

El crecimiento del PIB real alcanzó el 3,1% en 2025, impulsado por una fuerte demanda interna, con un fuerte aumento del consumo y la inversión, tanto públicos como privados. El crecimiento de la inversión se vio favorecido por una mayor absorción de los fondos del RRF. Sin embargo, las exportaciones se contrajeron en el primer semestre de 2025 debido a las obras de mantenimiento de los principales exportadores nacionales, recuperándose solo parcialmente en el segundo semestre del año. El crecimiento de las importaciones fue mayor de lo esperado como resultado de la fuerte demanda interna y las exportaciones netas se volvieron negativas. En 2026 y 2027, se prevé que el crecimiento del PIB real se modere, reflejando un menor crecimiento del consumo privado en un contexto de menor crecimiento salarial y del empleo, así como una menor inversión privada. Se espera que el conflicto en Oriente Medio afecte negativamente a la actividad en 2026, ya que el impacto adverso en los términos de intercambio reduce el poder adquisitivo de los hogares y debilita la confianza. El conflicto también frenará la demanda agregada a través de un menor crecimiento del empleo y una ligera revisión a la baja de las previsiones de crecimiento salarial. Se espera que el consumo público se modere, pero que continúe apoyando la demanda interna. Se prevé que el crecimiento de la inversión privada disminuya gradualmente desde los altos niveles observados en 2025. Se espera que las exportaciones se recuperen en 2026, con los principales exportadores operando cerca de su plena capacidad, aunque todavía por debajo, mientras que se prevé que el crecimiento de las importaciones se desacelere debido al menor crecimiento de la inversión privada y pública. En 2027, se espera que estas tendencias continúen, con una mayor moderación en el crecimiento salarial que lastrará el consumo privado y el crecimiento del PIB. En comparación con las Previsiones de Otoño de la Comisión para 2025, el crecimiento de las importaciones en 2027 se ha revisado a la baja, lo que refleja el aplazamiento de las entregas de equipos de defensa importantes hasta 2028. Como resultado, se prevé que el PIB crezca un 2,5 % en 2026 y un 2,2 % en 2027.

Se prevé que las presiones salariales disminuyan.

El crecimiento salarial se mantuvo sólido en 2025, con un aumento de la remuneración por empleado del 10,4 %, impulsado por un crecimiento salarial superior al esperado en el sector público, la convergencia con otros países de la UE y un mercado laboral ajustado. Durante el horizonte de previsión, se espera que el crecimiento salarial se modere a medida que la desaceleración económica alivie las presiones salariales en el sector privado. Las restricciones fiscales y los menores aumentos salariales legislados en el sector público para 2026 reducirán aún más la presión al alza sobre los salarios, con una previsión de caída del crecimiento salarial al 5,7 % en 2026 y al 4,3 % en 2027. El empleo continuó expandiéndose en 2025, respaldado por una sólida demanda laboral y una entrada positiva de trabajadores extranjeros. La tasa de desempleo descendió a un mínimo histórico del 3,5 % en 2025. Persisten importantes déficits de mano de obra en sectores clave, como la industria manufacturera, la construcción, la educación y la sanidad, lo que refleja las tendencias demográficas y la disminución de la población en edad de trabajar. Como resultado, se espera que el mercado laboral se mantenga ajustado, con una tasa de desempleo que se mantenga por debajo del 4 % durante el horizonte de previsión. También se prevé que la continua escasez de mano de obra mantenga las presiones salariales, aunque en menor medida que en los últimos años.

El aumento de los precios de la energía impulsará el incremento de la inflación en 2026.

Se prevé que la inflación del IPCA aumente al 4,2 % en 2026, impulsada principalmente por los precios más altos de la energía vinculados al conflicto en Oriente Medio, los recientes aumentos en los precios de los alimentos y los efectos base relacionados con la disminución del impacto de la reducción de las tarifas hospitalarias en abril de 2025. El aumento de los costos de los insumos, los efectos de segunda ronda derivados de los precios más altos de la energía y la persistente inflación de los servicios mantendrán la inflación elevada en 2026-27. En general, la inflación para 2027 se ha revisado a la baja con respecto a la previsión de otoño, lo que refleja los efectos base derivados de los precios más bajos de la energía en comparación con 2026 y el aplazamiento de la introducción del ETS2, que anteriormente se esperaba que impulsara al alza los precios de la energía.

Se prevé que el déficit supere el 4% durante el horizonte de previsión.

El déficit del gobierno general alcanzó el 3,5 % del PIB en 2025. Sin medidas compensatorias consistentes, el mayor gasto destinado a mejorar la adecuación del gasto social y los salarios del sector público, especialmente en sectores como la defensa y la seguridad interna, ha provocado un aumento persistente del déficit desde 2022. Además, las subvenciones a la inversión otorgadas a Bulgarian Energy Holding, que ascienden a aproximadamente el 0,3 % del PIB, contribuyeron aún más a ampliar el déficit de 2025.

Tras la dimisión del gobierno a finales de 2025, Bulgaria ha operado con un presupuesto puente para 2026 hasta la fecha límite de esta previsión. En este contexto, y ante la ausencia de nuevas medidas, se prevé que el gasto siga superando a los ingresos. Tras un fuerte aumento en 2025, se espera que la inversión pública se mantenga relativamente estable durante todo el horizonte de previsión, gracias a la implementación acelerada del RRP en 2026 y al mayor despliegue de otros fondos de la UE y algunas entregas de equipos de defensa previstas para 2027. Se prevé que las presiones derivadas de los salarios del sector público se moderen, aunque los aumentos seguirán siendo superiores a los del sector privado. No obstante, se prevé que el déficit aumente al 4,1 % en 2026 y al 4,3 % en 2027 debido a los mecanismos automáticos residuales en el gasto social y al gasto sostenido en defensa hasta 2027.

Se prevé que la relación deuda pública/PIB aumente del 29,9% en 2025 al 32,3% en 2026 y al 35,5% en 2027, impulsada en gran medida por el saldo primario.